随着A股上市公司2026年半年报完成披露，百亿级证券私募的二季度持仓图谱完整浮出水面。据第三方机构私募排排网统计，截至二季度末，55家百亿级私募现身264家上市公司前十大流通股东名单，合计持股市值达913.51亿元（同一家上市公司被多家私募持仓时，在统计中会被重复计算；持股市值按照第二季度末的收盘价计算）。

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从调仓结构来看，百亿级私募新进个股多达134只，增持29只，减持仅25只。一端是科技制造方向的集中加仓，另一端是存量仓位的精细再平衡。

进攻性凸显

从调仓规模观察，百亿级私募在二季度的动作呈现出鲜明的进攻性。新进134只、增持29只、减持仅25只。黑崎资本研究所所长贾小龙将这一特征概括为“进攻式调仓”——头部机构对下半年的态度并非防守，而是在积极开辟新战场。

个股层面，共识与集中度同步提升。数据显示，共计15只个股在二季度末获得不少于两家百亿级私募重仓。其中，鸿仕达吸引聚鸣投资、上海歌汝私募和南土资产三家机构重仓。胜业电气吸引了佳期私募、千宜投资和鸣石基金三家机构的新进重仓。此外，大族激光、海康威视等13只个股获2家百亿级私募重仓。百亿级私募二季度新进、增持市值居前的个股还包括紫金矿业、传音控股、万华化学、正帆科技、阳光电源、五粮液等。

在贾小龙看来，头部私募正在用真金白银投票，“他们锚定的不是短期博弈，而是业绩确定、具备突出竞争力的核心资产。”

哑铃配置 攻守兼备

截至第二季度末，百亿级私募在部分行业上的持股市值相对较高。其中，食品饮料以151.06亿元的持仓市值居首，电子以105.45亿元紧随其后，计算机以97.99亿元位列第三。另外，百亿级私募对于石油石化、煤炭、机械设备、通信和电力设备的持仓市值均不低于40亿元。这一分布的“哑铃”特征十分清晰：一端是现金流稳健、股息回报可观的板块，构成防御底仓；另一端是电子、计算机、机械设备、通信和电力设备等科技成长与高端制造方向，构成进攻主线。

好买基金研究中心观察到：百亿级私募新进与增持方向明显集中于机械设备、电子、电力设备及通信，这一调仓结构与同期申万一级行业二季度收益分化“高度同向”。这证明百亿级私募的加仓并非凭空押注，而是对景气主线的集中确认。

格上基金研究员谢诗琦认为，硬科技成为第二季度百亿级私募的主要进攻方向，机械设备、电子、计算机、电力设备板块成为增量资金聚集地；食品饮料、石油石化、煤炭板块保留底仓；医药生物则以自下而上选股为主。在谢诗琦看来，机构正在“弱化行业贝塔博弈，更加看重个股阿尔法，对业绩兑现要求提升”。

冷暖分化中的共识

2026年A股半年报所呈现的情况，与百亿级私募的调仓方向构成了清晰互证。

重阳投资合伙人寇志伟对今年A股半年报情况的核心判断是：盈利加速修复，但高度依赖结构性景气。二季度单季盈利增速显著高于一季度，收入端同步改善，但改善的主要力量集中在AI/TMT硬件、资源品涨价链、非银金融与部分出海兑现链条。在他看来，今年A股半年报情况更像是由价格、出口、资本市场活跃度和AI资本开支共同驱动的“结构性盈利修复”。

贾小龙认为，截至8月31日，近六成上市公司实现净利润同比增长，A股盈利底逐步筑牢；与此同时，AI算力硬件、有色金属、能源化工等板块业绩兑现强劲，“分化格局恰恰印证了资金向硬科技和上游资源聚集的趋势”。

寇志伟说，AI业绩强兑现固然诱人，但越是业绩兑现确定，越容易形成交易拥挤，逆向投资需要积极发掘科技股分化后的“最后赢家”；与此同时，分红回报能力的持续优化，使得很多基本面稳健的传统行业公司配置价值不断凸显。

谢诗琦则将目光落在业绩与估值的匹配性方面，电子、通信板块在7月市场大幅回调后提供了较好的介入窗口，但前提是估值没有透支未来；与此同时，有色金属、化工、电力设备、医药和非银金融板块同样值得关注。

分析人士表示，百亿级私募正在以更精细化的方式处理“进攻”与“底仓”的关系——在景气确认的科技制造方向上集中加仓，在现金流稳健的传统板块中保留基本盘，同时将个股层面的业绩兑现质量置于更突出的位置，这样的思路值得投资者反复揣摩。

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