来源：华泰期货

作者： 黑色建材组

(资料图)

相关品种：焦煤

昨日焦煤2605合约价格大幅下跌，跌幅达3.14%。

本次下跌主要原因在于以下几点：

1、供给预期增长：元旦之后煤矿复产加快，由于目前煤矿不受超产核查影响，市场预期煤矿将加速复产；进口煤未见减量，元旦之后蒙煤通关快速恢复，明显超出市场预期，海运煤同样保持高位，焦煤整体供给有望进一步提升。

2、库存持续增加：目前焦煤已经连续累库达六周，上游煤矿连续累库达八周，而下游迟迟未见补库，虽然绝对库存仍低于去年同期，但是累库趋势却造成市场对于短期行情担忧。

3、需求恢复不明：经过前期钢厂减产，铁水产量降至低位水平，元旦之后高炉存在复产预期，但是实际复产情况仍然取决于钢厂利润和预期变化，如果铁水复产不及预期，将进一步加剧焦煤供需矛盾。

4、动煤支撑减弱：虽然近期动力煤价格止跌企稳，然而基本面并未明显改善，加之一月份动力煤中长期价格呈现环比下跌，动力煤和焦煤价格明显劈叉，因此焦煤价格依旧缺乏强支撑。

整体来看，目前焦煤供需相对宽松，累库趋势未见缓解，加之市场对于后期并不乐观，因此价格表现疲软。春节前钢厂仍有补库预期，对于煤价存在一定支撑，补库结束前价格大概率维持震荡偏弱运行，补库结束后不排除价格再度松动。

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