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2025年12月乙二醇装置检修略有增加，且下游聚酯开工仍维持高位，乙二醇库存增加幅度相对较小，但预计2026年一季度春节假期前后仍有较高的累库预期。

具体来看，12月，中国乙二醇产量预估值为177.72万吨。其中乙烯制乙二醇产量预估值为112.21万吨，合成气制乙二醇产量预估值为65.50万吨。不过，12月乙二醇新装置试车成功目前处于调试阶段，供应增量兑现幅度较小，且年末阶段部分装置停车检修，带动乙二醇供应端减量规模增加。综合之下，12月乙二醇产量未出现明显提升。

但在需求端，旺季逐步结束，下游订单收缩、织机开工下滑明显。12月，织造市场需求转弱但上游成本明显上涨，导致本月织造综合开机率明显下降。截至12月29日，江浙织造综合开机率预估值为62.07%，较上个报告期下降9.76个百分点。

在此背景下，截至12月末聚酯开工负荷88.81%，较上月末下降0.38个百分点。12月终端纺织服装环节逐步进入淡季，下游订单收缩带动织机开工逐步下降，聚酯环节成品库存压力较小，月内聚酯工厂检修装置相对较少，聚酯开工仍维持高位水平。后续春节前预计聚酯环节开工将逐步下降至年底低位水平，预估未来三个月聚酯产量分别为650万、570万、690万吨。

另从库存角度看，12月中国乙二醇华东港口平均库存水平在58.70万吨（不含宁波港库存数据），月末库存在60.05万吨，较上月末上升6.00万吨。本月张家港主港日平均发货水平在5750吨附近。12月终端服装纺织环节进入淡季，订单逐步下降，但聚酯环节尚未出现大规模停车减产，聚酯开工维持较高水平，港口发货数据表现尚可，在港口到货集中的影响下，12月华东港口库存继续小幅提升。

展望后市，一方面从织造行业看，多数企业集中在1月中下旬停机放假，少数企业1月上旬或者2月上旬停机放假。外贸方面，受海外客户临近假期影响，12月订单下达节奏放缓，客户多聚焦2026年新品开发，场内小批量订单占比偏高，新增总量不足。多数面料企业按需采购、不主动备货。月末，受人民币汇率波动及成本上涨影响，外贸订单陆续下达，多数企业订单量在2-3周，少数企业可以维持3个月左右。

后续进入2026年一季度后，受春节假期临近影响，下游聚酯开工预计将逐步下滑至年内低位，乙二醇供应端减量较少，供需结构维持累库幅度扩大预期。但进入3月，春节后下游逐步复工，累库压力缓解逐步转向去库。只不过目前来看预计3月乙二醇去库幅度较小。整体来看，预计2026年一季度乙二醇市场存在较高的累库预期。

（作者：张国梁，卓创资讯分析师）

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