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金吾财讯 | 中信建投证券研报指出，2026年开年来，债市外部扰动有限，整体偏强运行。展望下半年，通胀可控、内需偏弱的基本面组合为利率中枢温和下行提供基础，央行仍有降息可能，但在"畅通货币政策传导机制"的背景下货币政策节奏预计较为稳健。策略上，利率中枢未来预计呈现温和下移特点，短期机会有限，至三季度可考虑根据基本面走势情况博弈降息与长端走强。
策略上，应坚持高估值不悲观、不追高，整体仓位控制在中性水平，规避双高标的纯情绪博弈以及强赎风险。结构上聚焦三大方向：一是强势正股驱动的高价券，依托强赎预期做溢价收敛交易；二是景气行业+低溢价平衡券，赚取正股主升收益；三是有下修逻辑、债底扎实的偏债券，做防守打底。在估值消化周期中实现稳健收益。若权益市场大幅调整，快速降低仓位，规避估值与正股双杀风险。若转债估值整体回落，减持高溢价品种，布局次新、低溢价转债捕捉估值修复机会。
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