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聊点事：
11月9日，早盘猪肉概念大面积反弹，天邦食品触及涨停，东瑞股份、邦基科技、傲农生物、华统股份、新五丰跟涨。
大商所生猪主力合约日内涨超2%。一度站上9400元/吨。多位业内人士认为，短期猪价或将低位震荡，但产能持续去化的信号已经出现，叠加年底腌腊消费旺季将至，猪价进入磨底阶段，周期“黎明”正在显现。
讲逻辑：
华安证券指出，猪价短期反弹后预计后期将重新磨底，随着二育存栏量不断增加，生猪价格将回落。中邮证券则相对谨慎，认为三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，预计2027年一季度产能去化或才到位。
国金证券表示，2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续四个季度亏损加速板块产能去化。生猪养殖板块2026年前三季度实现收入3530.21亿元，同比-5.76%；实现归母净利润-283.60亿元，同比由盈转亏，猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，近期政策端动作频频，我们预计未来政策端产能调控或进一步加强。短期来看，生猪价格的低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速，新一轮周期上行可期。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。
国盛证券表示，当前我们依旧抱持这样的猪价判断，市场标猪供给充沛，大猪的结构性短缺很难拉动旺季价格反弹，产业脆弱的信心与现金流也无法支撑大规模压栏，短期仍将以低价运行为主，此外也看到上市企业中已有成本高的企业管理层大变动和出栏仔猪大比例上行，产业出清的催化已在眼前，长期配置价值值得重视。
开源证券表示，2026年4月后的猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，2026年6月以来政策端加码推动头部猪企去化，冬季疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏，生猪板块迎黄金配置时点。当前生猪板块处相对低位，地缘冲突下油价传导、预计历史最强厄尔尼诺扰动下或强化成本压力，推动行业产能出清。在海外利率高位波动、市场对AI投资回报及估值的担忧升温背景下，生猪板块主要由国内供需周期驱动，兼具防守属性，建议积极布局。
选标的：
开源证券推荐标的：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、巨星农牧、新希望；受益标的：神农集团等。
