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8月14日，德邦证券发布一篇电子行业的研究报告，报告指出，“万能”芯片点燃成长新动力（300152），国产替代未来可期。

报告具体内容如下：

灵活性、低功耗、并行计算优势铸就不可替代性，FPGA是未来数据中心的关键。FPGA最大的特点是可编程性，用户在使用过程中可以通过软件灵活地配置芯片内部的资源，以实现不同的电路功能；同时，FPGA因其结构特点而适用于并行计算，且以更低的功耗主打能耗比、性价比优势。我们看好FPGA在数据中心的增长潜力主要由于：（1）芯片层面：芯片制造工艺所遇到的功耗瓶颈问题使得暗硅效应产生，基于CPU+GPU以及CPU+FPGA的异构成为未来高性能计算的发展趋势；（2）数据中心层面：超算数据中心性能飞速提升，带来严重的能源成本与散热压力问题，相较于GPU，FPGA能够为数据中心提供更高的能耗比和性价比。

市场空间超行业预期，数据中心为FPGA市场再添新动力。相较于其他逻辑芯片而言，FPGA在灵活性、性能、功耗、成本之间具有较好的平衡，在工业控制、网络通信领域有广泛的应用，两大领域合计占有中国FPGA市场空间的73%（2019年）。数据中心是未来FPGA市场增长的新动力，据Semico预测，FPGA加速器市场有望从2018年的10亿美元增长至2023年超过50亿美元。2022年，受益于数据中心行业发展的驱动，FPGA市场规模迎来爆发式增长，同比增速接近30%，远超Frost&Sullivan所预期的15.7%增速值。根据FPGA龙头厂商Intel（Altera）于2023年年中给出的市场预测，2023年市场增长预计将超过16%，未来5年的增长势头向好，预计将继续保持10%以上的复合年均增长率。

FPGA国产替代：从硬件实力到软件生态，关关难过关关过。国产FPGA与国际龙头实力悬殊，主要体现在：（1）发展历史：国际龙头大多创立于上个世纪80年代，积累至今已形成全面覆盖从数十K至数千K个逻辑单元量级、从低端到高端的全系列、全领域产品线。国产FPGA尚处于中低端市场耕耘与拓展阶段。（2）竞争格局：国际龙头占据全球市场绝对份额，2019年全球前四大FPGA厂商合计占据94.4%的市场份额，国产化率尚且较低。（3）硬件水平：国际龙头已进入7nm制程，且已采用更为前沿的存储与互连技术。国产仍处于28nm向1Xnm研发的过程中。（4）软件水平：海外FPGA厂商已建立成熟的EDA软件生态环境，国产FPGA厂商也有自研EDA工具，软件层面的研发投入未来仍将占据较大比重。

FPGA国产替代：机遇和挑战并存，前路漫漫亦灿灿。我们看好FPGA国产替代的原因包括：（1）国际龙头未来预计将配合母公司数据中心战略重点发力高端市场，中端FPGA市场占位机遇出现；（2）中国FPGA市场仍以低端容量和中端制程为主，国产FPGA可触达市场空间依然广阔；（3）国产FPGA厂商开始崛起，据我们测算，主要国产FPGA设计公司合计营业收入自2018年的2亿元增长至2022年的33亿元，中高端FPGA新品也已布局研发，国产替代加速进行中。我们认为国产替代进程：短期内可关注国产FPGA厂商已触达的中低端市场景气程度、以及各家厂商的客户拓展，我们认为中低端市场国产替代大有可为；长期来看，国产FPGA厂商在28nm以下新产品的研发进展对高端市场的拓宽至关重要，有望成为国产FPGA“第二成长曲线”。

风险提示：数据中心对FPGA行业驱动力不及预期风险，其他传统下游应用领域需求不足风险；国产替代进展不及预期风险；竞争加剧风险。

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